2月25日实力券商评级:下周布局3月32牛股(名单

作者:万搏体育 发布时间:2020-11-05 00:42

  公司是国内最大的第三方油气勘探开发技术服务商。公司主营业务为油气勘探开发软件的研发和销售,并凭藉这些软件和相关技术为石油公司的勘探开发工作提供地震数据处理、综合解释和油藏开发方案设计等服务。

  油气勘探开发技术是一个国家的核心技术,具有极高的进入壁垒。西方油服公司采取严密的技术封锁,形成了行业的寡头垄断局面。目前世界范围内勘探开发技术前 5 大服务商的市场份额已稳定在 80%左右。

  以目前全球最大的地球物理勘探企业之一 CGG Veritas 为例,其研发的勘探开发软件使用许可非常严格:

  2、中国境外:仅允许用于处理三巨头的非竞标项目且仅限于中国境内处理中心使用。

  目前在国内的技术服务商中,只有公司与东方物探(中石油子公司)拥有比较完备的软件产品,具备与西方油服公司竞争的实力。

  第一,相比于国内油气勘探开发技术服务 145 亿元的市场容量,全球 454 亿美元的市场规模显然更具吸引力。

  第二,目前公司主要为三大石油公司提供服务。三巨头过去 20 年积极在海外投资购买、合作开发油田,开拓国际市场。公司将成为三巨头“国际化战略”的重要技术辅助力量。(公司海外扩张的重要里程碑:(1)叙利亚 Tishrine、Oudeh 油田基础研究及油藏开发方案-中石化海外第 2 大资产;(2)伊朗阿扎德甘油田油藏开发方案-过去 30 年陆上发现最大油田)

  从公司近三年的国际收入占比也可见端倪:2008 年 19%,2009 年 36%,2010 年上半年 63%。随着三巨头海外扩张加速运行,公司的海外业务收入有望保持高速增长。

  第一,进军地震数据采集领域。据我们了解,未来公司有计划采取收购的方式进军地震数据采集领域,虽然地震数据采集的利润率远不如地震数据处理、综合解释和油藏开发方案设计等软件服务,但其市场容量更大。以目前国内最大的东方物探为例,公司年收入超过100 亿,95%以上来源于地震数据采集。

  第二,云计算概念。据我们了解,在近期北京市科工委的“能源行业海量数据成像云计算软件研发”项目中,公司是三家入围企业之一。公司拥有运算能力强大的GPU 处理系统(GPU 是专门的图形核心处理器,用于处理海量地震数据处理。相对于 CPU,GPU 的运算速度更高),在国内处于领先地位。

  投资建议:近期公司股价涨幅较大与中东和北非局势动荡导致的油价飙升有一定关系。公司是油价上涨的间接受益者。

  基于行业的高景气度以及公司的寡头垄断地位,我们认为未来 3-5 年公司将保持高速增长。预计 2010-2012年公司的营业收入增长率分别为 52.5%、48.2%和 45.2%,净利润增长率分别为 54.1%、82.3%和 42.85%,对应的 EPS 分别为 0.88、1.6 和 2.29 元。给予公司2012 年 35 倍 PE,目标价 80.15 元,首次给予“增持-A”投资评级。 安信证券

  江西铜业发布公告,称近日公司接到江西省高新技术企业认定管理工作领导小组下发的通知,江西铜业(不含控股子公司)被认定为江西省 2010 年度第二批高新技术企业,并获得江西省科学技术厅、江西省财政厅、江西省国家税务局、江西省地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》,有效期 3 年。根据相关规定,江西铜业自 2010 年起连续三年享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策,按 15%的税率征收企业所得税,江西铜业股份有限公司原所得税执行25%税率。上述税收优惠政策已报税务机关备案同意。

  2010 年前三季度,江西铜业的实际所得税率约为 25.3%。考虑到所得税率的调整,我们将公司 2010-2012 年每股盈利预测分别由 1.33 元、1.97 元和 2.31 元上调至 1.50 元、2.24 元和 2.62 元;上调幅度均为 13%左右。

  我们认为,伴随着全球经济的继续复苏,中国制造业活动的恢复,美元走强动力的减弱,有色金属价格上涨的势头有望延续。基本金属中,由于供应增长缓慢,铜有望在 2011 年出现约 40 万吨的供需缺口。这将使全球库存水平减少至约 60 万吨,仅可供全球消费 11 天的历史低点。考虑到供需基本面较好,铜价有望再创新高。我们对 2011 年和 2012 年国内铜均价预测分别为 73,500 元/吨和 77,175 元/吨。

  江西铜业是国内铜行业的龙头企业,随 着多个矿山项目扩建的完成,2 011年自产铜精矿有望上升至 19.3万吨,比 2010 年增加 11%。公司盈利对铜价的敏感性较高,敏感性分析表明,铜价每上升 1,000 元/吨,公司 2011年每股收益将增加 0.035 元。我们维持公司“增持-A”投资评级。

  短期行业面临的主要风险包括:1)全球经济复苏的步伐放缓,有色金属消费增长乏力;2)欧洲债务危机再度恶化,美元重新走强;3)中国政府为控制国内通胀,出台更为严厉的宏观调控措施。 安信证券

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